印尼 2026 年前三季投资实绩 Rp1,539 万亿解读：外资超五成，中资「真实份额」逾三成

2026年10月20日，印度尼西亚投资部/BKPM（投资统筹协调委员会）正式发布2026年第三季度投资实绩报告。数据显示，本季度印尼总投资额达Rp528.7万亿，同比增长7.6%；1至9月累计投资额达Rp1,539.2万亿，完成全年Rp2,041.3万亿目标的75.4%。最值得在印中资企业关注的信号是：本季度外商直接投资（PMA）占比突破五成，达51.1%——印尼的增长引擎正在从国内资本向外资驱动加速切换，竞争格局与政策取向也随之深刻重塑。

外资占比突破半壁：PMA单季超Rp270.2万亿

本季度外资（PMA）实现Rp270.2万亿，占当季总投资的51.1%，而国内资本（PMDN）为Rp258.5万亿，较去年同期出现下滑。这一结构性逆转的意涵深远：印尼政府近年来通过简化OSS许可流程、下调PT PMA最低资本门槛等一系列改革举措，正在持续释放外资进入的政策红利；而国内投资者受到融资收紧和消费端减速的压力，短期内难以支撑总量增长。

对于在印中资企业，PMA主导格局带来双重影响：一是同行竞争加剧，外资项目争地、争熟练劳动力、争许可的局面将持续强化；二是印尼政府对外资的政策性要求——本地成分（TKDN）、下游转化、就业创造——只会随着外资依赖度的上升而趋严。及早完善合规体系和本地合作网络，是在激烈竞争中保持优势的核心动作。

基础金属称霸，铝矾土反超镍铁

分行业来看，「基础金属、金属制品及相关制造」（涵盖镍铁/NPI、不锈钢、铝及铝矾土冶炼等中资主导细分）再度高居外资流入榜首，当季贡献Rp111.6万亿，占PMA总额的41.3%。在更细分的「下游矿产（hilirisasi）」板块，根据报道，第三季度整体下游投资合计Rp179.9万亿，其中铝矾土加工（→氧化铝→铝）首次超越镍铁，跃升为当季最大规模下游投资类别。

这一逆转折射出自2023年底铝矾土出口禁令正式落地以来，大量中资冶炼产能在邦加-勿里洞岛（Bangka Belitung）和西加里曼丹（Kalimantan Barat）陆续完成建设投产，行业已从「抢许可、抢地块」阶段进入「抢产能、抢供应链」阶段。对于有意进入印尼的中资企业，镍铁赛道的先发期或已接近高峰，氧化铝→铝的完整产业链正成为下一个战略性布局窗口。

中资"隐性份额"：港+陆合计直投超越新加坡

BKPM的国别数据通常将新加坡列为最大外资来源国，本季度约占PMA总额的29.6%（约140亿美元）。然而，熟悉印尼投资生态的业内人士普遍了解：大量中国资本借助香港或新加坡的控股架构进入印尼，导致官方统计持续低估中资的实际规模。据报道，本季度香港与中国大陆直接投资合计约176亿美元，按此口径计算，中资系（港+陆）实际上已超越新加坡，成为印尼最大外资来源群体。

在下游矿产细分数据中，这一主导地位更为清晰：据报道，香港以Rp70.7万亿居下游投资来源首位，新加坡次之（Rp50.4万亿），中国大陆以Rp5.8万亿居第三，三者合计控制当季下游矿产总投资的近七成。换言之，印尼下游矿产制造领域基本是中资一手主导的板块，这也解释了为何印尼政府在镍、铝矾土、铜等矿产政策上对中资立场始终高度敏感。

四季度缺口与中企可执行机遇

全年目标Rp2,041.3万亿，前三季度已完成Rp1,539.2万亿，尚余约Rp502.1万亿需在第四季度（10—12月）兑现。从历年规律看，年末季度是印尼投资审批最集中、政府最积极推动落地的时段，BKPM通常会加快对重大项目的OSS审批响应。对于正在评估进入或规模扩张的中资企业，以下三类机遇值得重点把握：

• 铝矾土→氧化铝产业链配套：邦加-勿里洞和西加里曼丹多个在建冶炼项目将在四季度迎来OSS许可、AMDAL环境许可的审批密集期，有意切入供应链的企业（耐火材料、还原剂、物流）应提前完成PT PMA注册与许可备案；
• 工业园区配套服务：苏拉威西（Sulawesi）、邦加-勿里洞、西加里曼丹的下游集群持续扩容，仓储物流、工业原料供应、设备安装与维保等配套细分正快速形成新的投资需求；
• PMA注册与增资窗口：BKPM数据显示外资在第三季度明显回升，四季度审批节奏预期宽松，是提交新设PMA申请或增资扩股的有利时机，尤其对于计划在2027年一季度正式投产的项目。

需要特别提示的是：随着PMA占比持续走高，印尼政府对外资在就业本地化、技术转让、TKDN合规方面的要求也同步趋严。中资企业在抢抓市场窗口的同时，须同步建立完善的LKPM投资申报和TKDN合规管理体系，避免因申报滞后或许可瑕疵导致项目延误或罚款风险。